Rerating du secteur minier: Une question de confiance

Depuis 2011, la performance du secteur minier a été pour le moins décevante. De 2011 à 2015, l’indice MSCI World Mining (USD) a enregistré cinq années consécutives de baisse. Cela reflétait la fin du super cycle des matières premières. La conjonction d’une demande chinoise moins dynamique et d’une production minière en constante augmentation a eu pour résultat de faire s’effondrer les prix et les valorisations des sociétés. Toutefois, la leçon de ces années de purge a bien été apprise. Les capex ont été coupés, les bilans apurés et le maître mot dorénavant est rentabilité. Ainsi, les sociétés s’étant adaptées aux nouvelles conditions du marché, l’indice MSCI World Mining (USD) a renoué avec des performances positives: +56% en 2016 et +19% à fin novembre 2017. Pour 2018, nous nous attendons également à une performance positive. Au prix actuel des principaux métaux, le secteur nous semble nettement sous-évalué. Il appartient maintenant aux grands groupes miniers de regagner la confiance des investisseurs pour déclencher le rerating du secteur.