03. April 2017 -IAM
Daniel Pfund, Senior Financial Analyst, Fund Manager
Im September 2014 legte die Europäische Zentralbank (EZB) ihr erstes Programm der langfristigen Darlehen TLTRO (in Englisch Targeted Long Term Refinancing Operation) auf. Diese Darlehen haben eine Laufzeit von maximal 4 Jahren und kosten null Prozent.
Am Anfang war das Ziel es TLTRO die Wirtschaft wieder anzukurbeln. Dank dem kostenlosen Geld sollten Banken ihre Darlehen an Unternehmen aufstocken, die wiederum die Wirtschaft angestossen hätten in dem sie das Kapital in die Produktion von Gütern investiert und so neue Arbeitsplätze schafft. Leider haben die Unternehmenskredite nur um 0.42% zugenommen. Die Unternehmen brauchten das Geld nicht, denn die Nachfrage war nicht vorhanden. Einige Unternehmen haben von den historisch tiefen Zinsen profitiert, um ihre eigenen Aktien zurück zu kaufen und nicht um in ihre Produktionskapazität zu investieren.
Letzten Donnerstag hat die EZB das TLTRO Programm abgeschlossen. Die Banken haben zum letzten Mal 233.5 Milliarden Euro aufgenommen – einen Rekordbetrag. Mit dem Ende des Programms signalisiert die EZB der Wirtschaft, das die Epoche des kostenlosen Gelds Vergangenheit ist. Die EZB wird ihre Leitzinsen voraussichtlich vor Ende des Jahres erhöhen.
