22. May 2017 -IAM, News
Erika Mesmer, Client Relationship Manager
Anleger, die in globale Aktien investieren, tun dies hauptsächlich aus Gründen der Diversifikation und um an allen Aktienmärkten weltweit teilzunehmen. Um das Investmentuniversum zu definieren, wird eine Benchmark ausgewählt, welche auch als Indikator der Entwicklung der weltweiten Märkte dient.
Heute ist der meistgenutzte Index für globale Aktien der MSCI World Index, welcher 1970 aufgelegt wurde. Betrachtet man seine Zusammensetzung, stellen die USA 60% vom gesamten Index dar. Passive Anleger, die den Index replizieren, halten somit sehr viel von einem einzigen Markt. Somit sind sie sehr wahrscheinlich nicht so global diversifiziert wie sie es sich anfangs wünschten. Aktive Investoren, welche aus Gründen der Risikokontrolle in andere Märkte diversifizieren, sehen sich dem Risiko ausgesetzt, manchmal Performance zu verpassen, wenn die USA stark zulegen. Dies war z.B. 2016 der Fall.
Schauen wir drei Jahrzehnte zurück, repräsentierte Japan so viel wie 40% des MSCI World Index. Von diesem Hoch am Ende der Achtziger, brach der japanische Aktienmarkt ein und blieb während vieler Jahre ein Markt, der sich nur seitwärts bewegte, mit wenig Wachstum. Heute wiegt Japan noch 8.5% im MSCI World Index.
Und in Zukunft? Werden die USA wie Japan einbrechen? Wir glauben nicht.
Jedoch sind wir der Überzeugung, dass in den kommenden Jahrzenten, die USA ihre relative Stärke im weltweiten Index einbüssen werden. Dies, denken wir, wird progressiv über die Jahre geschehen. Von dieser Entwicklung werden alle anderen Aktienmärkte profitieren: Europa und Japan, aber auch die Emerging Markets.
Passive Anleger werden darunter leiden, da sie die relative Schwächung der USA erdulden müssen. Als aktiver Anleger sind wir der Überzeugung, dass es wichtig ist, wirklich diversifiziert in allen Regionen, zu investieren, unabhängig von der Zusammensetzung des Index. Heute schon sind wir die USA stark untergewichtet und ziehen zurzeit Europa vor, eine Region von welcher wir positive Überraschungen in den nächsten Jahren erwarten.
Interessiert, mehr über dieses Thema zu lesen? The Economist hat in der Ausgabe vom 8. April 2017 einen interessanten Artikel: “America’s disproportionate weight in global stock market indices” veröffentlicht, welcher andere Aspekte und Argumente bezüglich dieses Themas behandelt.
